20岁中芯国际2020首份财报：国产芯片的艰难之旅

20岁的中芯国际，还追得动吗？ 最近多家从事半导体行业相关业务的公司都相继发布了Q4财报，中芯国际也是其中之一。 2019年对于半导体行业来说并不是个“幸运年”，不过，四季度相较来说是整个年度中表现较好的一个时期。 中芯国际四季度也向市场交出了一份相对不错的答卷。作为14纳米工艺量产后的首份财报，其可圈可点之处不单单只体现在一点上。 厚积薄发，成效初显 根据中芯国际2月14日发布的四季度财报，本季度的营收达到8.39亿美元，同环比均有增长。同时，由于产能有所提高，毛利同比增长了48.7%，毛利率上升6.8个百分点。 正如财报开头中芯国际的联合CEO赵海军和梁孟松所言，中芯国际的经营状况在转好。结合中芯国际2019年各季度的数据，营收同比分别是-19.5%、-11.2%、-4.0%、6.6%，同比增长趋势明显。 可能对于大多数不从事相关行业的人来说，中芯国际这个名字是初次听说，但实际上中芯国际是内地最大的芯片代工厂，而它也是中国半导体行业中非常具有代表性的一家公司。 中芯国际成立于2000年。中国半导体协会副理事长于燮康去年年末在珠海的演讲提到，中国半导体产业在2000至2008年进入快速发展阶段，恰好赶上行业发展红利的中芯国际，仅用了四年就在纽交所和港交所同时上市，不过于去年从纽交所退市。 而在当时之所以我国半导体行业能够得到快速发展，主要有以下几点推动力： 一是2000年前后正是许多新型互联网公司的创办和成长期，为了发展科技实力，中国对于半导体的需求在不断增加，这也为整个产业吸引到不少投资。 二是政府方面对半导体行业的重视。2000年国家有关部门发布了18号文件《鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》，之后两年内又先后发布了51号和70号文件针对行业的具体实施给出了细则，内容包括对企业提供部分增值税退税。 2014年6月《国家集成电路产业发展推进纲要》提出，给出了2015至2030年集成电路行业的三大阶段性目标，根据该文件，2030年中国将有部分企业进入国际第一梯队水平。 直到现在，半导体产业仍然是我国非常重要的发展方向之一，乘着行业东风，中芯国际的发展前景值得期待。 除了外部原因，中芯国际在运营的过程中也积累了一些优势。 根据官网的情报，中芯国际是内地第一家提供28nm代工服务的公司，而28nm芯片的应用范围除了移动设备还包括常见的电视、机顶盒等，这为中芯国际形成了一定程度的竞争力。除此之外，中芯国际也为企业提供设计以及封装测试等后端服务，业务规模全面。 近20年的发展历程，中芯国际在一步一步向上，厚积薄发。 根据财报，在接下来的一段时间内，中芯国际将持续推动14nm产能和订单的增加，这次的FinFET14纳米作为第一代产品成效初显，营收占比达到1%，在后续会推出第二代。 可以想象到，未来该工艺会成为中芯国际的又一“营收利器”，在营收中占比也会相应提高，财报预计下一季度收入将有0-2%的环比增长。 不过，即使是有了14nm技术，中芯国际的突围之路仍然漫长。 全球市场，先速难争 从中芯国际的名字也可以看出，它的目标是国际市场。不过从财报上看，Q4来自中国内地及中国香港的营收占比达到65%，目前中芯国际仍以中国作为最主要的营销市场。 根据拓墣产业研究院去年12月的整理数据，中芯国际在四季度的营收排名全球第五。跟上一季度的排名对比，除了世界先进和力晶（集团，力积电的母公司）排名对调，全球十大晶圆代工厂的排名几乎没有变化。 而Q4的市占率具体数值也同样变化不大，榜单中半数以上的公司变化浮动在0.1%左右，这也说明了半导体代工的行业格局较为稳定。 台积电四季度依旧占据市场一半以上的销售额，并且小幅增加了对市场的挤压力度，与第二名的三星（17.8%）差距较明显，第三、四名分别是格罗方德和台湾联电。 虽然中芯国际这一季度营收环比增加了2.8%，不过它不是个例。去年下半年受到订单量突增的影响，整个行业的总体营收情况相对较好，因此中芯国际还保持在第五的位置，四季度的市占率达到4.3%，环比下降0.1%。 在去年9月的一次演讲上，赵海军认为在半导体行业只有前两名能赚钱，同时他坦言，我国大部分代工企业会选择当跟随者。 台积电是当之无愧的行业领导者和变革者，所以它能分最大的蛋糕，但再也找不出第二家台积电，因为它难以模仿。因此，当跟随者也是无可奈何的选择。 只不过，中芯国际想当一个合格的追随者，仍然要面对不少难关。 人才竞争“恶战” “人才”是半导体行业发展的关键词之一。2018年Q4，毕马威曾联合国际半导体产业协会（SEMI）发布了一份问卷调查数据，受访者皆为全球半导体的行业高管。在这份问卷中，有64%的人认为人才风险是三大运营风险之一。 根据去年12月18号发布的《中国集成电路产业人才白皮书（2018-2019年版）》（以下简称：白皮书），在报告统计期内，我国集成电路行业的从业者同比增长15.3%，不过目前行业缺口仍存，援引《每日经济新闻》去年5月对于燮康的采访，这一数字大概在30万左右。 集成电路人才如此稀缺，一方面是由于整个人才的培养周期相对长，对学历的要求也相对比较高。《白皮书》数据显示，2014-2021年我国集成电路相关专业的毕业生从事该行业的人数比重中，硕士及以上占26.5%，本科则占到17.2%。 另一方面，培养出的人才大部分并不从事对口工作。以2018年的数据为例，集成电路方向的就业者为3.8万，仅占毕业生总数的19%，有媒体指出大部分毕业生选择转业互联网领域。 该报告预计2021年我国集成电路制造业的人才需求将达到24.6万，这一数字比2019年要多出10.2万，而想要彻底解决集成电路人才的缺口问题，并非一朝一夕。因此，在接下来的几年内代工厂们对于国内人才的争夺仍然是场“恶战”。 根据财报，中芯国际四季度一般及行政开支达到7715.7万美元，同比增加了54.3%，而环比则增加了10.2%，吸引人才的重要要素之一就是薪酬，在这点上中芯国际马虎不得。 既然国内集成电路人才稀缺，那么从海外引进人才也不失为一个好方法，而通过财报了解到，包括在建和控股，目前中芯国际8制造加工厂皆集中在国内，在海外的办事处则负责对接客户提供服务。 把工厂都设在国内虽有利于本地研发人才的吸收，但对于海外人才来说，办公成本和生活配套方面会产生不小的阻碍，这或许在无形中削弱了中芯国际对于海外人才的吸引力，而如何改善这一情况，中芯国际需要思考。 顺便一说，集成电路行业的人才竞争是一个长期的过程，除了吸引人才，企业还要考虑能不能留住人才。 由于顶尖的创新与领导者在这个行业中最为稀缺，因此同行之间的挖角也屡见不鲜。考虑到人才流失的风险以及高额的员工成本，中芯国际在与同行的人才竞争中并不轻松。 资金“包袱” 很多人都知道技术对半导体代工行业有多重要，但整个行业的格局之所以难产生太大的变动，除了技术壁垒之高，高额投资同样是一道“门槛”。 以14nm芯片的制造历程为例，中芯国际的公告文件显示，2018年1月30日中芯控股等四家公司增加了对中芯南方的投资，中芯南方的注册资本由原来的2.1亿美元增加到35亿美元。 中芯南方是中芯国际旗下的生产基地之一，主要负责14nm及以下制程的研发生产，根据有关媒体的数据，包括这次增加的金额在内，中芯南方累计获得了近102.4亿美元的投资额。 对于芯片代工制造行业来说，建造工厂、搭建生产线等花费动概上亿美元，刻蚀机的单价昂贵，2月18号中芯国际发布公告称，去年3月12日至今年2月17日累计向美国泛林集团购买了6亿美金的生产设备。 所以，每一次技术升级或者产能扩建都会给企业带来不小的成本压力，资金调度直接影响着中芯国际的发展进度，巨额的投资对于中芯国际也是棘手的。而为了缓解运营过程中的资金压力，中芯国际有两种手段。 一是向资本市场募资。自去年11月发行过200万美元的零息可换股债券后，中芯国际再次提出募资。根据中芯国际官方公告，2月20日中芯国际面向美国境外发行的6亿美元债券已签订认购协议，所得款项将被用作扩充产能的资本开支以及其他一般用途。 二是申请补贴。去年11月大和将中芯国际的评级下调至“逊大于市”，今年2月再次下调至“沽售”。大和认为，中芯国际的业绩表现长期依赖政府补贴，而核心业务的表现并非是带动其四季度超预期的原因。 Q4财报显示，中芯国际的五大收入构成中最大的通讯应用在总收入中占44.4%，同比缩水0.3%，不仅如此，按照服务分类，晶圆制造的收入占比也从上年同期的93.2%减少到91.6%。 通过财报也能发现，中芯国际Q4的研发和销售开支同比环比均下降，对于这一现象中芯国际给出的解释是研发活动减少、生产计划和产品组合的调整变动所致。由此可见，四季度营收增加也跟部分成本支出的下降有关。 大和表示，若剔除补贴因素，预计中芯国际今明两年会处在亏损状态，亏损金额分别是1.7亿和5000万。 14nm工艺的出现已有几年时间，虽然依旧作为目前主流的制程之一，但距离中芯国际“争当第二”的目标仍差好一段距离。 芯片代工行业前期投入巨大，想当“追随者”，没有一定的财力支持一切也就无从谈起，中芯国际除了要面对技术上的挑战，资金方面同样承压。 “瓦森纳协定”阴霾或再升级 目前中国在集成电路方面的发展障碍不止是缺乏有关人才，相应设备的技术发展也与全球领先水平有所差距，如果可以获得更先进的光刻设备，这将会缩短中芯国际以及我国其他代工企业与先进工艺的代差。 而国际情势造成了中芯国际发展的另一重壁垒，在这里要先介绍一下瓦森纳协定。 瓦森纳协定涉及42个国家“成员”，简单来说就是对带有先进技术、军事技术和双用途的物品进行出口控制，成员国间互通自由，而成员国向非成员国出口则需要提前通知其他成员。 实际上这一协定的目的就是为了拉开差距，保证成员国间的技术和衍生的其他优势，因此，虽说是“通知”，但有时也会被美国等其他成员国“干涉”。 而集成电路行业是瓦森纳协定管控的重点。中国并非成员国之一，顶尖芯片和高端光刻机是被禁运的。 荷兰ASML设备公司拥有全球最先进的EUV光刻机制造能力，2018年5月中芯国际曾向ASML订购过一台EUV光刻机，据《日经亚洲评论》的消息，该设备本应于2019年1月交货，不过直到目前依然没有交货消息，ASML公司给出的理由是需要向政府申请出口许可证。 就在中芯国际下单的同一个月内，长江存储向ASML定购的光刻机完成了交货。只不过，长江存储订购的并非EUV，两种机器的价格相差近一倍。 除了中芯国际，2018年有两家中国企业对美国半导体公司的收购案被驳回。 瓦森纳协定的“技术封锁”在近期又产生了新的变化，这次变化对我国来说并不是好消息。2月23日，日媒消息称瓦森纳协定将扩大对半导体产业相关的出口限制，而这一决策势必会增加中国集成电路行业发展的时间成本。 中芯国际的进阶之路仍长，瓦森纳协定让它走得越发艰难。 “摩尔大限”是机会？ 台积电今年将量产5nm芯片，同时它也已经披露3nm和2nm的计划量产时间，眼看着晶圆的大小逼近物理极限，有媒体认为摩尔定律将走向终结，这或许会给中芯国际在竞争中腾出机会。 先不讨论摩尔定律未来究竟还适不适用，但中芯国际在未来竞争局势中是否真的能“喘口气”呢？笔者认为并不容易。 按照摩尔定律，台积电达到1nm制程最快也要6年，而这6年的技术代差意味着中芯国际来说需要花费更多时间来迎头追赶。上文提过，中芯国际在目前的发展中存在障碍和壁垒，这些因素会拖慢中芯国际发展的步伐。 在研发与生产的过程中，中芯国际需要保持好自己在国内的竞争领先优势，同时进一步扩大海外市场的销售份额，这也会是个不小的挑战。 即使摩尔定律不再具有实际意义，芯片代工厂间的“角色”或许也很难发生太大转变，这首先是因为台积电的技术优势足够领先，这为它在将来的竞争中留下了不少思考的时间和资源，作为“领导者”，台积电是很难被动摇的。 目前，除了常规的芯片研发工作，台积电对小芯片技术的研发也在同步进行中，这是在为“摩尔大限”后的新阶段布局。而中芯国际和其他代工厂作为台积电的“追随者”，产能和良率才是它们最应该关心的问题。 对于芯片代工这种“技术过硬才能胜利”的行业，技术的发展不会因摩尔定律的有无而停下脚步，中芯国际的追赶之路仍会继续。 晶圆代工厂之间的竞争会始终存在，而中芯国际离“世界第二”还差得远。 总结 集成电路行业壁垒重重，就目前的情况看，虽然推出了14nm工艺，但在技术和产能方面中芯国际仍有较大的提升空间。 人才、资金和国际政策对中芯国际的发展造成压力，而这些问题也并非中芯国际“单枪匹马”就能解决，中芯国际面临的困境同样也是我国半导体产业的困境。 好消息是，中国先前通过自主研发，已经多次“划掉”瓦森纳限制清单上的部分名目。 而且，中国是目前全球最大的半导体消费市场，据SEMI去年七月发布的数据，2020年中国内地或将成为最大的半导体制造设备市场，虽然克服这些阻力注定艰难，但未来可期。 相信中国整个集成电路行业的进步会推动中芯国际迈向下一个台阶，半导体领域对于国家的IT科技实力有着重要的意义，中芯国际身上的担子很重。文/刘旷公众号，ID：liukuang110