首份财报之后，达达的下半场在哪里？

配图来自Canva因为疫情的影响，依托于即时零售的到家服务逐渐成为消费者的首选，这让到家业务再度火热，也让整个即时零售行业吸引了外界众多的关注。 而顶着“即时零售第一股”光环的达达集团，在今年六月正式登陆纳斯达克上市，两个月后达达集团也公布了其上市以来的第一份财报。这份财报自然备受瞩目，因为这并不仅仅关乎着达达的表现，更是和颠覆传统电商的即时零售有着莫大的关系。 首份财报亮点多多 二季度财报概括来说，就是达达集团正处于高速扩张的阶段。 达达集团规模的扩大可以从二季度中总营收的猛增表现出来。根据财报可知，达达集团在二季度的总营收为13.23亿元，同比增长93.1%。而达达集团由两个部分组成，一个是配送平台达达快送，另一个是零售平台京东到家。 从具体的营收表现来看，配送平台达达快送季度营收为9.37亿元，同比增长90.4%。这主要是因为达达快送在这一季度有关于物流公司“最后一公里”的配送订单和连锁商家同城急送的订单大幅增加所致。 而零售平台京东到家季度营收为4.86亿元，同比增长97.9%，这主要是由于平台内的GMV同比增长了96%，而这种增长是由于平台内订单规模和活跃用户数量的增加导致的。同时由于品牌方促销活动的增加，在线营销服务收入的增加也导致了京东到家营收的增加。 而从用户和业务表现来看，截止今年6月30日之前的12个月内，达达到家的配送订单总量为9.26亿单；而同一时期，京东到家的平台总交易额达到183亿元，去年同期为92亿元，同比增长98.1%，平台活跃消费者为3230万，同比增长71.8%。 不难看出达达集团在二季度中，规模正在高速扩张。另外在毛利方面达达也有了比较好的提升，根据财报达达二季度的毛利润为2.2亿元，毛利率为16.8%，相比去年全年毛利率为8.2%有了显著的增长。 如此看来，疫情之中逆势冲击IPO的达达，在二季度也交出了一份很不错的答卷，而这份亮眼财报的背后，是达达探索之中的商业逻辑已经逐渐成型。 达达的逻辑：打通货品和配送 由配送平台和零售平台组成的达达集团，在货品和物流两个方面的整合，促成了这套逻辑的形成。 京东到家整合货品资源，而达达快送解决物流问题。具体来说，京东到家携手零售商和品牌商等，依托达达快送的全国即时配送网络，为消费者提供超市便利、生鲜果蔬、医药健康、鲜花蛋糕、烘焙茶点、家居时尚等商品约1小时配送到家的服务体验。 京东到家和达达快送保持着独立开放的运营，让达达在即时零售领域可以向用户提供更加丰富的货品和更加便利的资源。 而达达集团也可以在内部完成一种良性的循环。达达快送保证一小时送达的服务，赢得用户信任，转而帮助京东到家引流，充实自身用户，而用户的增加也可以进一步吸收更多的品牌方加入京东到家的零售品牌，转而进一步释放配送订单红利，吸引骑手加入。 这种循环看似十分完美，但是在达达骑手不断增多的情况下，这种模式的弊端也越来越明显。最主要的一点就是，骑手数量的增加导致达达集团在骑手方面的支出不断增加。 根据财报可知，本季度达达集团的运营和支持成本达到11.01亿元，而去年同期只有6.16亿元，这是由于订单的增加导致骑手数量的增加，进一步导致骑手方面支出的增加。而骑手支出的增加，也导致了达达集团一直深陷亏损的旋涡。 根据财报，在Non-GAAP之下，归属于达达集团普通股股东的净亏损为3.9亿元，虽然相比去年同期的4.51亿元有所收窄，但是亏损一直存在，而且在疫情释放给即时零售的巨大红利之中，营收的大幅增长只换来了亏损的小幅收窄。 而达达的业务逻辑之中还有另外一个重要的方面，也就是零售平台京东到家所专攻的商品方向，但是这一方面，达达集团也出现了问题。 难以独立的达达 其实从财报中可以看出，达达在充实商品方面也有不小的动作，并且也取得了不错的成绩。具体来看，达达主要发力在拓展商品渠道和挖掘下沉市场两个方面。 比如，目前达达旗下京东到家“手机极速达”业务已经覆盖了全国200个城市，涵盖了200多个商家以及12000多家线下门店，并且达达和京东零售的合作继续深化，京东到家可以直接接入京东超市，提供更加丰富的商品给消费者选择。 另外，达达也在下沉市场取得了不错的成绩。根据达达官方消息可知，截止本季度末，京东到家业务已经覆盖了全国约1000个县市区，而一季度只有700多，并且在二季度低线城市的平台GMV同比增长超过170%。 对下沉市场的拓展，扩大了达达相关业务的覆盖范围。在抓住下沉市场的同时，进一步促进达达与地方线下门店的合作，同时进一步扩大了达达的业务范围。而范围的扩大，也促进了达达快送业务量的增长，回到良性循环之中。 但是就像循环带来的骑手支出压力一样，循环也带来了商品侧的一些问题，比如达达对背后大树——沃尔玛和京东，过分依赖。 根据达达招股书可知，在2019年和2020年一季度，达达提供给沃尔玛的服务收入分别占据达达服务营收的13.2%和15%，而在同期京东带来的收入在达达总收入中所占的比例分别为50.5%和37.8%。 暂且不论沃尔玛，只看京东的话，不论是营收中的高额占比，还是和京东在零售方面的密切合作。对于京东的过分依赖，让已经成为即时零售领域龙头的达达集团面临着难以独立的尴尬境地，也让外界对达达逻辑之下的循环充满了怀疑。 但是，除了带来诸多问题的循环之外，达达还要面临更加深层的问题。 达达有下半场吗? 对于达达而言，能否走到下半场，还要看达达能不能找到未来的增长空间。 本质上，达达的基本盘还是落在了服务上。根据达达集团的营收架构来看，来自于达达快送和京东到家的服务收费一共占据了总收入的98.97%。也就是说，达达现阶段还很难逃开服务属性。 而且在达达集团创始人兼CEO蒯佳祺在上市期间曾表示，达达永远不会变成零售商。而这句话无疑是限制了达达自身的拓展空间，毕竟单纯依靠服务，达达很难在“最后一公里”的赛道中拔得头筹，尤其是越来越多的巨头也开始进入赛道的关键时刻。 在这“最后一公里”赛道之中，众多的参赛者涌入预示着下半场的竞争必然是多元的，而达达虽然借助旗下京东到家这个零售平台打通了商品和配送，但是达达自身逻辑之下的循环却带来了更多的问题，同时也导致竞争力下降。 另外，服务属性占据绝对地位的达达，还需要找到更大的增长空间，毕竟仅仅依靠服务，很容易就碰到行业天花板。这也意味着达达必须基于自身优势进一步拓展业务，寻找新的增长点，比如业务线上有所交叉的美团，也正在向“无边界”企业逐渐扩张。 而这些方面的问题，也让达达的下半场多了一层迷雾。如今的达达在疫情释放的红利之中，取得了二季度亮眼的表现，但是能否保持增长的势头，抓住新零售的红利留在下半场之中，对于达达而言依旧满是挑战。 文/刘旷公众号，ID：liukuang110