[转帖]你真的懂能力圈吗？你之前关于能力圈的理解可能都是错的！

 

一 能力圈的真正定义和本质：

1 能力，是关于什么的能力？

2 边界，是关于什么的边界？

二 构建、确定并坚守自己的能力圈

1 如何构建自己的能力圈？

2 为什么要坚守自己的能力圈？

三 如何安全的扩大自己的能力圈？

 

能力圈这个名字应该很多人都听过，不过具体是什么意思？在投资实践中如何运用？可能就不是很清晰了。因为毕竟这个概念如果只是解释定义的话，非常简单，但是如果去深入研究、去实践的话，又非常专业了。

 

所以可能很多人都能说出能力圈的大概意思，但是理解起来就差很多了。甚至很多讲能力圈的文章，都是错误的，例如最多的说法是：把聚焦某个行业，当成是能力圈。于是这个人说他的能力圈是酒水饮料行业，那个人说他的能力圈是大消费品……

 

那么，能力圈到底是什么？今天，就给大家讲清楚：

 

 

一 能力圈的真正定义和本质：

 

“如果你不清楚边界在哪里，就不能算是一种能力。如果你不知道你的能力范围在哪里，你就会身陷于灾难之中”

——查理·芒格

 

“对你的能力圈来说，最重要的不是能力圈的范围大小，而是你如何能够确定能力圈的边界所在。如果你知道了能力圈的边界所在，你将比那些能力圈虽然比你大5倍却不知道边界所在的人要富有得多”。

——巴菲特

 

1998年，巴菲特在致股东的信中，首次提出了能力圈的概念。后来巴菲特又不断的对这个概念进行完善和补充，并最终成为价值投资的四大基石理论之一。

 

所以，要想准确的理解能力圈，最靠谱的做法就是去研究巴菲特的原话，以及他的投资经历。例如，关于能力圈，巴菲特还说过这些：

 

“投资人真正需要具备的是对所选择的企业进行正确评估的能力，请特别注意‘所选择’(selected)这个词，你并不需要成为一个通晓每一家或者许多家公司的专家。你只需要能够评估在你能力圈范围之内的几家公司就足够了。能力圈范围的大小并不重要，重要的是你要很清楚自己的能力圈范围”。

 

“对于能力圈，并没有一个准确的教科书式的定义。通常被顾名思义地认为，投资者基于自己的能力或认为自己具备的能力所能达到的范围就是能力圈。由此，投资者应该在自己的能力圈范围之内寻找投资机会，而不应觊觎能力圈之外的投机机会”。

“你并不需要了解所有的事实和道理，你只需要明白，当你了解的那一部分事实和道理能形成一个能力圈时，稳定的利润就在其中。而股市致胜秘诀就是：客观评价自己的能力圈，进了能力圈就买入，出了能力圈就卖出”。

 

通过上面几段话，我们可以发现，关于能力圈，有两个关键词，可以说，只要准确的理解了这两个关键词，就能够准确的理解能力圈。这两个关键词就是：能力、边界！

 

 

1 能力，是关于什么的能力？

 

能力，到底是关于什么的能力？对于一个行业的能力？对于某个知识领域的能力？如果你看过其他讲解能力圈的文章的话，可能感觉这些说法可能都是对的。但是我要告诉你，这些都是错的，至少是细枝末节的，没有接近本质的。

 

对于价值投资来说，能力的定义必须非常清晰，那就是：价值投资的交易系统和投资理念！

 

没错，对于巴菲特来说，对于价值投资来说，这个能力指的就是价值投资这个投资流派、投资理论的交易系统和理念。

 

我们看巴菲特的原话：“投资人真正需要具备的是对所选择的企业进行正确评估的能力。”看能力前面的那一串定语，什么能力？对所选择企业进行正确评估的能力。而评估企业的价值，正是价值投资的核心能力。

 

对巴菲特来说，不仅要评估企业当前的价值，还要评估未来的价值，甚至不仅要评估价值，还可能会在买进企业后优化企业的价值。而这些工作，都涉及到一系列复杂的、专业的知识体系和标准体系。以及在这套体系上的买卖方法体系，还有其他的体系。

 

这套体系，就是巴菲特的能力！

 

所以，我们给能力圈的能力，下一个准确的定义：所谓能力圈，就是价值投资的投资理念和交易系统！

 

那如果你不是价值投资流派的，是其它流派的，那你这个流派的投资理念和交易系统是什么？搞清楚这些，才能确定你的能力。

 

 

2 边界，是关于什么的边界？

 

既然清楚了能力是什么，那么要想理解边界，就很容易了。无论是哪一种投资理念和交易系统，都会有适用性和准确性的限制。这个限制，就是边界！

 

例如为什么巴菲特有很多股票都不投资？当年美国科技股疯涨的时候，他却避开不投？是因为他保守甚至是落后于时代了吗？

 

当然不是，而是按照他的投资理念和交易系统，他无法用那套方法去准确的分析科技股。也就是说，科技企业的运行方式、价值逻辑，已经超出了当时巴菲特的能力范围，他用自己那套行之有效的理论，无法对科技股进行评估。

 

而准确性则指的是，同样是符合价值投资分析逻辑的行业，不同行业的运行逻辑也是不同的，企业经营的方式是不同的，你获取该行业的信息的能力是不同的，这些不同，都会导致你分析这些行业的准确性不同。

 

所以，为什么有人擅长做白酒？有人擅长分析银行股？有人做大消费？根本原因是，在价值投资的理念和理论体系下，他更懂某个行业，他按照价值投资的评估方法，评估某个行业的准确性更高！

 

这里面涉及三个层次的工作：理论、逻辑、信息！

 

理论，是价值投资的理论。你对价值投资理论的掌握越深，那你的能力就越强。这个是基础，需要不断的学习。

 

逻辑，是不同行业甚至不同企业的运行逻辑。例如，一家饭店和一家互联网公司的运行逻辑是完全不同的。它们经营企业的思路和方法也是不同的。如果你连一个行业的运行逻辑都搞不懂，又何谈评估它的价值呢？

 

信息，是你能接触和掌握到的信息、以及解读信息的能力。如果你连一个行业的信息都接受不全，也看不懂这些信息，那也就谈不上分析了。

 

例如，你怎么分析一家企业的管理能力？怎么分析它的核心竞争力、它的护城河？怎么分析一家企业的竞争环境？怎么分析它将面临的经营风险？

 

例如拿评估资产来说，土地怎么评估？设备怎么评估？知识产权、版权怎么评估？品牌溢价怎么评估？互联网企业怎么评估？传媒企业怎么评估？

 

你会发现，当你运用同样一套投资理念和交易系统对所选企业进行分析的时候，有些行业会非常实用，有些会没那么适用；有些准确性很高，有些准确性没那么高。这就是能力圈。所以巴菲特和芒格才一再强调边界，当超出边界后，意味着你的分析已经准确性很低了，风险已经非常大了。

 

 

二 构建、确定并坚守自己的能力圈

 

如果你看懂了前面讲的能力圈的本质，那么关于如何构建和确定自己的能力圈，也就清楚了。你首先要做的是构建自己的能力圈，然后是坚守它，不要轻易跳出能力圈做交易。

 

1 如何构建自己的能力圈？

 

能力圈的构建是一个过程，这个过程甚至是漫长的。因为，要想构建自己的能力圈，首先要做的是学习、持续的学习。

 

在学习的过程中，你会对投资的本质有着越来越清晰的认识，你会对不同的投资流派和理论有着清楚的认识。然后你会在了解的基础上，去选择你认为靠谱的，或者更适合你的，进行深入研究，并且不断实践。

 

在这个过程中，你可能会换投资方法，或者结合两种投资方法，发展出独属你自己的理念和体系。例如很多人一开始是技术分析流派，最后变成了价值分析流派。就是因为在学习和实践中，他发现价值投资更靠谱，或者更适合自己。

 

那为什么需要长时间的实践呢？

 

因为对于投资来说，别人的成绩只是别人的，别人的理论也只是别人的。只有你自己的投资实践才是你自己的。你建立自己的投资系统，然后用这套系统去投资，如果最终你能够稳定盈利了，那么才能说明，你掌握了一套理论。

 

所以，投资和其它技能学习一样，需要反馈。没有反馈就无法确定你学习的对不对。对于投资来说，它的反馈非常简单。投资，两个字，对的赚，错的赔。很简单。如果你讲起理论头头是道，但是连续十年的交易，整体上都是亏损的，那一定是哪里出了问题。

 

上面讲的是指导思想，在指导思想下，去学习，去实践，去不停的反馈不停的复盘。这个过程中，按照能力圈的原则去构建自己的知识体系、去构建自己的能力圈。

 

 

 

2 为什么要坚守自己的能力圈？

 

一个词：风险！

 

在自己的能力圈内，你的安全系数更高，你对一家企业、一只股票的分析会更准确，你对的概率大于错的概率，你赚钱的概率大于赔钱的概率。

 

对于自己做交易的投资者来说，需要学习的知识、需要进行的分析，工作量是非常大的。人的精力有限、时间有限，人会有长处和短处，会有优势和劣势。所以，一个人不可能精通所有！

 

投资和其它大多数事情一样，用自己的长处去打别人的短处，发挥好自己的优势，这样才能起到事半功倍的效果。

 

拿破仑当年经常创造以少胜多的奇迹，但是如果你分析他的战例，你会发现，虽然整体上他的军队数量比对方少，但是他会通过各种战术策略，分割敌方军队，然后在局部战场上，主动创造出他的军队比敌方小股部队人数多的优势。

 

也就是说，虽然整体上是劣势的，但是他能通过策略，创造局部优势！

 

局部优势下，吃掉敌方一只小股部队，然后再重复，吃掉下一只。直到整体上，敌方比自己的军队数量少，然后或者通过最后大决战打赢，或者敌方直接士气崩溃，不战而败！

 

所以，坚守能力圈，从投资的角度，是要准确认识到，用价值投资的方法或者其它的方法，你能准确分析的行业或者企业的范围，超出这个范围的，你的准确度下降，那赔钱的风险就大了；从人生的角度，是认识到自己的优势所在，在优势内，你赢的概率更大。

 

那为什么有些人无法坚守自己的能力圈呢？

 

第一个原因：他连自己擅长什么不擅长什么都不知道。没有构建起自己的投资理念和交易体系，也就无从谈起坚守能力圈了。

 

第二个原因：挡不住诱惑，看到别的人在别的领域赚钱了，他就羡慕了、急了。但是他不知道的是，在那个领域，别人是处于能力圈内，而自己处于能力圈外。别人能赚钱，未必他也能赚钱。

 

第三个原因：经历过成功后，盲目自信了，以为自己的能力圈很大，以为自己操作什么股票都可以赚钱。

 

所以，先建立自己的能力圈，再坚守自己的能力圈，在能力圈内把钱赚到、赚足，然后再考虑扩大能力圈的问题。而扩大能力圈，第一个原则就是：安全！

 

 

三 如何安全的扩大自己的能力圈？

 

能力圈不是不能扩大的，但是要讲方法，要注意安全。

 

例如，当你真正的成为一个价值投资高手后，你可以去试着研究别的投资理论和方法，试着和价值投资做结合；例如，你可以在精通一个行业后，再去研究别的行业，从行业上扩大自己的能力圈。

 

但是在扩大的时候，一定要讲方法，笔者这里提供一个较为安全的方法，就是精益创业的思路！

 

回想你当初是怎么从外行一步步成为高手的，回想你是怎么一点点构建自己的能力圈的。然后拿出一笔小钱，重走一遍这个过程，可以速度加快，但是该有的步骤不能少。

 

用一笔小钱，一边学习一边实践，一步步的构建自己的新能力圈；而不是一上来就拿大笔资金，去操作能力圈之外的投资目标。

 

就像经营企业，很多公司在创业的时候，会走的比较稳，一步步的做大。创始人和团队的能力，和企业的成长，同步进行。随着成长，投入也不断加大，然后公司的规模越来越大。这整个过程，都是：学习——实践——成长，的循环上升。

 

但是当一个企业做大后，打算扩张业务，甚至搞多元化，他就失去创业的心态了，习惯性的用资本去推动，但是忽略了创始人和团队在新的领域，根本就能力不足、经验不足，这个时候投的钱越多，亏的越惨。

 

 

最后，我们做下总结：

 

能力圈的关键是能力和边界，能力指的是价值投资的理念和系统，边界指的是你所运用自己所学的价值投资理论，可以准确评估的行业和企业的范围。认清自己的边界，超出边界意味着风险在加大。

 

构建自己的能力圈，就是学习投资理论，并进行实践的过程。当你真正吃透了这套理论，并且在实践中在某些行业做到了很高的准确率，那你的能力圈就构建成功了。然后，记得坚守自己的能力圈，不要盲目扩大。

 

如果要扩大的话，一定要注意安全。