000429粤高速:金子在遗忘的角落闪光
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去年已是中国股市高估值的年份,08年市场仍然有望维持相对强势。在其他资产市场也同样高估的情况下,不少理性资金依旧对A股市场保持关注,那么价值洼地将是他们的栖身之地。那么究竟还有什么股票值得价值投资,老张认为000429粤高速将是一个很好的目标,理由如下:
一、业绩稳定增长可期,派息率有望达3%。
07年度三季度财报显示,000429每股录得0.34元的盈利,同比增长40%,源自其参股的广惠高速、惠盐高速、京珠高速和粤肇高速的车流量增速都保持在 20%左右,但同样是参股的茂湛高速、江中高速还将略有亏损。预计08年粤高速所参股的路产将全面盈利。
尽管在08年公司控股的广佛、佛开高速从08年下半年开始进行为期两至三年的维修和扩建,并将导致两公路收费减少20%至30%,但因税制改革与新参股的高速公路带来利润增长相比,08和09年仍然有望保持小幅度增长,2010年公司利润有望接近成倍增长。07年12月份,000429初步跨省投资高速公路,成功走出外延式加速扩张步伐,这一趋势将有望维持数年,长期增长可期。
07年公司每股收益将达0.43-0.45元,派息预计将在0.30元左右,相对目前10元的股价达3%,几近储蓄利率,相当可观。
二、相对市场水平估值偏低,价值洼地吸引基金流入
今年不容置疑的是,我们的股市存在估值和调控风险,对于3万亿基金规模来说,采取防御策略远比激进投资重要。目前000429以去年业绩来计市盈率水平仅22倍,处于合理的长期投资回报水平,但却是市场平均水平的一半不到,价值洼地非常明显,容易引起理性资金流入。
三、通货膨胀与人民币升值提高投资价值
公路收费的价格管制尽管在通货膨胀的经济环境中显得不吃香,但是土地价格上涨,及水泥钢材及施工成本的提高,催升了原有公路的重置价值。人民币升值让包括公路在内的固定资产升值。而事实上,在过去长达两年的牛市里,000429市场表现远远落后于绝大部分股票,按照现在的10元价格,000429过去两年才上涨了200%多一点,仅为大盘涨幅的一半,是相似赢利的基础行业股票的三份之一,以后上涨仍具备相当的群众基础。
老张预测, 000429年内合理目标价是15元至18元之间,20元以上为泡沫区,但与市场水平比较适应,适合稳健型投资者超配,并有望强于大盘两倍以上表现。
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