文|佘凯文
智能手机的红利消失殆尽已成既定事实。
自2014年来，智能手机就开始下滑，到2017年增速仅为2%，并且在2017年，全球智能手机出货量也首次出现下跌，为14.62亿台，较2016年下降0.6%，2018年上半年，全球智能手机市场也未见起色，一季度出货量较2017年同期下降2.4%。
资料来源：公开资料整理
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目前全球智能手机市场已经开始从增量时代转向存量替换时代，智能手机快速增长带来的红利也在逐渐消失。那么受益于智能手机红利以卓胜微电子、蓝思为代表的上游制造商们目前过得怎样呢？
寒冬已至，蓝思们过得很不好
早在2015年开始，很多智能手机上游制造商们就处在了冰天雪地之中。深圳是我国乃至全球的智能手机行业中心，这里云集了大批智能手机供应链厂商，但从2015年开始，大批供应商开始倒闭关门，观察这些倒闭的厂商不难发现一个共同的特点，就是这些公司对于产品技术研发或转型升级相当滞后，未能跟上下游智能手机行业的市场需求速度，且没有做好企业能力提升准备，合理的技术研发及转型升级无疑成为了这场冬雪御寒的毛裤。
最有代表性的是当年华为、中兴的一级供应商福昌电子倒闭，行业同质化严重及转型升级不及时是其破产的主要原因，福昌电子本来一直是在做智能手机的塑胶外壳，可市场需求突然从塑胶外壳转向了金属外壳，没有前期预判，对于市场的突然转变无法及时应对，导致了福昌电子不得不宣布破产。
另外像当时全球三大面板厂商之一的中强光电南京分厂——璨宇光学(南京)有限公司，璨宇光学是做显示器背光模组的，它是苹果、LG等厂商的主要供应商，但当智能手机行业红利消失时，它却未能找到自己的出路，不知道该往哪边转型，最终倒在了严寒的大雪中。
最新受智能手机红利消失影响的还有丘钛科技，据丘钛科技2018年中报数据显示，截至2018年第二季度，实现销售收入32.07亿元，同比减少11.0%；毛利3905.6万元，同比减少91.0%，毛利率由去年同期的12.1%降至1.2%；公司股权持有人应占亏损5128.8万元，而去年同期则盈利2.02亿元；每股基本亏损4.6分。通过分析市场数据可以看出，丘钛科技收入下跌的主要原因一方面是竞争对手业务扩展，导致行业竞争加剧，人力成本及受汇率影响以美元计价的生产材料上涨导致产品成本增加；另一方面其产品摄像头模组和指纹识别模组产品结构升级不及时，未能跟上行业竞争，面对像欧菲科技等主要竞争对手，丘钛对于技术研发的投入及产品核心研发能力还是略显不足。显然丘钛科技并不想坐以待毙，在2018年7月宣布，其往后的业务将会向汽车、监控摄像头等多方向发展，这也是目前其他移动端摄像模组厂商应对智能手机供应链寒冬转型的主要方向。
2018年上半年对于蓝思科技而言也非常不顺，蓝思科技作为智能手机玻璃面板行业的龙头，2015年在创业板上市后创下“营收第一，净利润第一、资产总计第一、首发后总股本第一、控股股东持股比例第一、董事长薪酬第一”六项纪录，开盘后股价涨幅达到43.5%，之后则是连续长达12个一字板，股价最高时超过140元，总市值一度超900亿元，而到现在蓝思科技市值仅剩300多亿，缩水500多亿元，10月11日，蓝思科技以8.63元/股收盘，创下上市以来新低。
从蓝思科技2018年中报来看，半年营收108.93亿元，同比增长25.78%;归属上市公司股东净利润4.58亿元，同比增长47.37%；但另一个数字却吓人一跳，归属上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润为-3.97亿元，同比下降276.32%。
资料来源：蓝思科技2018年半年度报告
按照蓝思科技给出的解释：“大量新品试制投产导致良率损耗加大，客户订单交货达成率较低，对公司产品毛利率造成一定的不利影响；且由于公司规模扩大及一线生产员工数量增加，与之相关的固定资产折旧、员工工资等成本开支显著增长；人民币兑美元汇率波动较大导致汇兑损失较去年同期增加1.47亿元，可转债计提利息支出1.05亿元；限制性股票激励计划实施带来人工成本及费用增加4697.02万元。”
可另一项数据也非常有意思，2018年上半年蓝思非经常性损益竟高达8.55亿元，这情况在2017年都还未发生，若没有这些客户们的慷慨解囊，扣非归母净利直接变为亏损近4亿元。
资料来源：蓝思科技2018年半年度报告
就在10月8号，蓝思科技发布公告称子公司长沙蓝思获得5.8亿元的政府补助，若将这5.8个亿也划进下半年公司非经常性损益之中，那岂不是即便蓝思科技下半年公司业绩小负也能实现全年净利增长？当然这只是玩笑，政府专项补贴有其专门的使用规则，在这就不详细说明了。
不过面对行情低迷，蓝思科技自己还是信心十足的，公司表示全年实现35%的净利润增长的目标仍是不变，从2017年的情况来看，下半年确实是蓝思科技的发力点。
卓胜扣门IPO，但依然不能开怀大笑
面对这次寒冬，有被“冻死”的，有过得不好的，当然也有过得还不错的，卓胜微电子就是其中之一。2018年3月，证监会网站发布江苏卓胜微电子股份有限公司招股说明书，显示其正式进入IPO审批通道。
卓胜微电子能躲过这次市场寒流，也归功于两个方面，一是卓胜微电子的主营业务为射频前端芯片的研究、发开与销售，在射频前端行业由于技术复杂度较高，通讯技术更新换代迅速、消费类电子产品升级频率高，对于射频前端也提出了不断创新的要求。企业需积累了相当的研发经验并具有较强的持续创新能力且制定了完善的技术路径，才能满足市场。同时，新进入者的产品在技术、功能、性能等方面需要与行业中现有产品相匹配，也提高了行业的技术壁垒。加上卓盛微电子主要产品是射频开关、射频低噪声放大器，产品相对单一，市场竞争相对没有那么激烈；二是卓胜微电子对于产品的研发、开发重视程度很高，截止到2018年3月31日，其公司总人数为102人，研发人员达到56人，占比54.9%，并已建立起成熟的射频开关及射频低噪声放大器产品研发团队。核心的技术团队均于国内外一流大学或研究所取得博士或硕士学位，并曾任职国内外知名的芯片设计厂商，具备丰富的产品开发经验。再者其通过提供行业内较高的薪酬以及员工持股计划对研发团队进行激励，保障了研发团队的稳定性。
据招股说明书数据来看，虽然在2014年度卓胜还处于亏损状态，净利润为-16.58万元，但到2017年其净利润已经破亿，达到16988.84万元。
资料来源：招股说明书
从上表数据可以看出，卓胜微电子18年一季度净利润较2017年全年不足1/7,想要交出超越2017年的业绩答卷难度不小。
虽然这次寒冬看似未能对其造成较大影响，但关于未来的发展仍是使得卓胜微电子无法心安。所谓成也萧何败萧何，除了其对上游单一客户依赖过于集中，产品类型单一及对研发投入的执念既是其安身之策，又或将成为掣肘其未来的发展的重要原因。
三星一直是卓胜微电子的第一大客户，2015年至2018年一季度，分别贡献了公司整体收入的40.01%、76.23%、66.14%和59.39%。一旦三星出现市场萎缩或经营不利的情况，对于卓胜来说也将是致命的，而不巧的是目前三星正面临着严峻的市场考验。
虽然三星目前仍霸占全球智能手机市场第一的宝座，但也大不如前，其全球市场占有率已从2013年的35.5%，降到了2017年的21.9%，在中国市场更加夸张，市场占有率已经从2013年的20%，降到了如今0.8%，卓胜需早做打算，开发新的客户刻不容缓。
卓胜现阶段主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器等射频前端芯片产品，2015年-2018年Q1，射频开关和射频低噪声放大器收入占公司营业收入的比重分别为88.52%、97.09%、97.62%和97.96%。现阶段下游厂商对于射频设备多样化需求趋势明显，并且随着5G时代的临近，产品结构单一将使卓胜缺乏市场竞争力。
对于研发的投入，卓胜微电子似乎有种执念，但任何事情都有个度。在研发领域的投入，卓胜微电子已经有过几次失败的经验，而此次IPO募资计划大部分资金也是用于研发，在招股说明书中可以发现，此次卓胜微电子拟募资总计12.05亿元，分别投向射频滤波器芯片及模组研发和产业化项目4.66亿元、射频功率放大器芯片及模组研发和产业化项目2.55亿元、射频开关和LNA技术升级及产业化项目1.69亿元、面向IoT方向的Connectivity MCU研发和产业化项目1.76亿元、研发中心建设项目1.39亿元，而同时卓胜微电子也提示风险称，募投项目可能效益不及预期，如果市场竞争环境发生重大变化，或公司未能按既定计划完成募投项目，仍可能导致募集资金投资项目的实际效益与预期存在一定的差异。显然在收益都未可知的情况下，盲目的胡乱投资研发并不能解决卓胜目前自身的不足，甚至仅凭借卓胜微电子目前的研发团队能否消化这巨额的费用仍是未知。
5G时代，能给智能手机供应商们带来暖春吗？
5G时代即将来临，这是智能手机生产厂商及供应链厂商们苦苦等待的时刻，目前智能手机红利殆尽，各大厂商各种机器的基本功能都已同质化严重，实在是很难找到新奇的卖点，5G的到来或将成为下一个红利拐点。
但是在潇湘财经看来，其影响力或将无法达到厂商们的预期，主要有两个方面的原因，一是5G时代的达成无法一蹴而就，就像4G网络刚刚出来时一样，3G甚至是2G网络一样在顺利运行，并且5G时代的概念是“万物联网”，从手机到电视到冰箱，甚至是桌椅，就目前来看，虽然市场已经有了很多智能家电，智能家具，但市场覆盖率还比较低，很多消费者不具备体验到“万物联网”的条件，若单纯为了体验5G而将家中所有东西替换，这显然是不可能的，如此一来4G网络的手机完全能满足他们现有生活需求，单有一台5G网络的智能手机对他们而言有何意义？所以5G时代对于智能手机的红利或许不会出现爆发式的换机潮，而是一个持续长时间的过程；二是对于5G时代终端的讨论，5G时代的中心为什么一定要是手机呢？手机是目前人们生活中使用到最多智能工具这一点毋庸置疑，但上面有说到5G时代的概念是“万物联网”，比如你的冰箱中缺少了青菜，冰箱能根据你的口味自动帮你下单购买，比如你的音响能根据今天的天气情况选择你喜欢的歌曲等等，那么为何冰箱、音响、手表甚至是你的眼镜不能成为一个智能终端呢？
当然以上都是一些个人看法而已，最终的结果会是怎样还不得而知，无论如何对于5G时代能给智能手机行业提供多少红利还需理性看待，毕竟对面5G时代“万物联网”概念，哪怕已经在实验室中有了很多测试，但在没真正到来之前它也不过是一堆数据而已。
【完】
潇湘财经（微信ID:XiaoxiangFin）：泛财经新媒体，重点关注上市公司、Fintech、区块链等财经金融领域。 《财富生活》等多家杂志特约撰稿人。
