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一、世界经济已现拐点
 
摩根士丹利亚洲区主席罗奇认为:"全球经济准备迎接全球商业周期的转折点,这个转折点可能已经到来,这次全球商业周期的转折点是美国制造的。今年以来发生的次贷危机本身不是问题,而是"更大的潜在问题的信号"。美国现在的问题是要迎接一个"最大泡沫的破裂",即美国的住房和信贷市场泡沫的破裂。
 
7年前的互联网泡沫破裂已使得商业机构的支出大规缩减,导致美国经济衰退。但互联网资本支出仅占美国GDP的14%,而这次产生泡沫的信贷和住房市场占美国GDP的70%以上,相关市场泡沫的破裂将不可避免导致全美各州的房价下降,从而引发美国消费大幅收缩及经济衰退。他认为,美国是全世界消费规模最庞大的国家,如果该国消费下降,暂时还没有其他国家可以顶上这个缺口,世界其他经济都将受到影响。
 
作为一个对外部依赖非常大的经济体,中国绝对会受到影响。因为中国是外贸主导型的经济体,出口占到了整个GDP的40%,是世界上到目前为止对外依存度最大的经济体。如果消费大国美国出现经济衰退,中国肯定会受到影响。受此影响的不仅是中国,还包括整个亚洲地区。
 
二、中国经济运行面临严峻的外部环境
 
国际商品期货价格持续高位
 
反映全球商品期货价格走势的美国商品研究局期货价格指数(CRB)显示,自2002年以来,整体期货市场的价格走势呈现直线上升之势,多种主要商品的期货价格连番上涨,并带动了整体商品市场的价格上扬,目前已使得全球商品价格水平处于历史的高峰期。
 
商品期货价格的全面与大幅上涨以及价格剧烈波动成为本轮商品期货价格上涨的重要特点。其中,WTI原油期货价格于2007年11月23日上涨至98.18美元/桶,一度冲击100美元/桶关口。LME交易的3月铜期货在2006年一度达到8800美元/吨,在2007年也多次突破8000美元/吨。三大农产品--玉米、小麦和大豆的期货价格分别突破了多年的纪录。供需关系紧张、美元大幅贬值、基金炒作与投机都是近年来全球商品期货价格持续走高并高位运行的主要因素。
 
预计2008年全球商品期货价格整体仍将保持在高位运行并较2007年略有上涨。持续的经济增长将使得商品需求仍保持强劲,此外,预期美元未来仍呈现持续疲软的走势,这都将支撑全球商品期货价格。
 
目前我国原油进口占到国内消费量近50%,铜、大豆等商品在我国消费中也占据非常重要的地位。商品期货高价位地运行必将给我国经济发展带来较大威胁,增加进口商品的外汇使用量、加大国内物价上涨压力、加大企业生产成本等。
 
人民币升值压力进一步加大
 
近几年,人民币一直承受着较大的升值压力。我国2005年7月汇率制度改革之后,世界三大经济体中的美国对人民币升值一直持强硬态度,欧盟和日本对于人民币升值的态度则相对较为温和。但今年随着我国外贸持续增长,贸易顺差进一步扩大,这一情况发生了一定的变化,欧盟、美国和日本联手要求人民币汇率更具灵活性、加快升值幅度,人民币升值压力进一步增大。
 
虽然人民币升值的压力直接来自于我国日益增大的贸易顺差,但大量研究早已表明:人民币升值并不是解决贸易顺差问题的有效工具。短期内,人民币升值一定程度上可以降低中美、中欧之间的贸易顺差,但是降低幅度很有限,并且可能引起出口和进口增速同时下降。此时,即使我国的外贸总额增速放缓,外贸顺差的下降也非常有限。据大企业联合会最新发布的报告,我国贸易顺差的主要原因在于我国生产力的提高,而非人民币低估。
 
三、国内经济运行结构并不乐观
 
进出口继续增长,但增速回落
 
嘉肯咨询整理资料发现:2007年1~11月份,我国外贸继续保持了快速稳定增长的势头,尽管与去年同期相比,进出口增速差距有所缩小,由于出口基数大,1~11月份我国贸易顺差依然居高不下,但增速已经明显回落。根据海关统计,2007年1~11月份全国进出口总值为19690.9亿美元,同比增长23.6%,其中出口11036亿美元,增长26.1%;进口8654.8亿美元,增长20.5%;贸易顺差2381.2亿美元,同比增长52.2%,增速比上年同期下降了19.8个百分点。
 
预计2008年我国进出口总额约为27247.8亿美元,同比增长25.1%。其中出口额为15141.4亿美元,同比增长24.1%;进口额为12106.4亿美元,同比增长26.4%。顺差仍将持续增长但增速放缓,总额约为3035.0亿美元,同比增长为15.4%,增速比2007年回落约30个百分点。
 
影响通货膨胀的不确定性因素增加
 
中国的通胀是否会从结构性上涨变为明显通货膨胀,未来取决于多种因素,特别是国际市场上的油价、粮价、铁矿石价格和运费。不过,明年CPI涨幅是否会超过5%、6%。难以判断,关键看工业消费品价格。
 
另外,不确定性因素是宏观调控。现在土地价格上升,如果2008年再加强宏观调控,价格硬着陆的可能性加大。金融、钢铁等领域都会受到很大影响。